在中国经济逐渐复苏的大背景下，基建行业的回暖无疑为相关企业带来了新的发展机遇。近日，东吴证券股份有限公司发布了对山推股份（股票代码：000680）的研究报告，给予其“买入”评级，报告中提到山推股份在2025年第一季度的业绩表现令人瞩目，归母净利润同比增长14%，展现出强劲的市场竞争力和良好的盈利能力。

　　2025年4月29日，山推股份发布了2025年一季报，报告显示公司实现营业收入33.0亿元，同比上升2.9%，归母净利润达到2.7亿元，同比增长13.6%。这一增长主要得益于国内基建投资的持续韧性。作为国内推土机行业的领军企业，山推股份在市场份额上稳居领先地位，其推土机业务的销售表现也非常稳健。此外，公司在工程机械核心零部件的配套能力不断增强，进一步推动了业绩的增长。

　　值得注意的是，山推股份还在积极布局新产品线，包括挖掘机和装载机等，这些新产品的推出将进一步提升公司的市场竞争力，为未来的稳健增长奠定基础。

　　在盈利能力方面，山推股份的表现同样令人欣喜。2025年第一季度，公司毛利率为19.2%，同比上升2.1个百分点，销售净利率也提升至8.3%，同比增长1.5个百分点。这些数据表明，公司的盈利能力正在持续改善，主要受益于产品结构的优化及核心产品盈利能力的提升。

　　通过实施降本措施，山推股份在制造环节的效率有所提升，进一步推动了毛利率的稳步上升。此外，2025年第一季度公司期间费用率为10.2%，同比增长0.8个百分点，销售、管理、研发和财务费用率均有所上升，但整体费用控制依然良好。展望未来，随着高毛利产品占比的提升及海外市场的拓展，山推股份的盈利质量有望进一步增强。

　　山推股份在2024年完成了对山重建机100%股权的交割，预计这将为公司带来新的增长点。山重建机的挖掘机业务将依托于山推的推土机渠道以及山东重工集团的协同优势，进一步提升公司的市场竞争力。2024年，山重建机实现了净利润2.0亿元，业绩表现十分亮眼。

　　值得一提的是，为了激发公司的内生活力，山推股份于2025年4月22日公告了股份回购计划，拟通过集中竞价回购1.5至3.0亿元的股份，所有回购股份将用于股权激励计划或实施员工持股计划。这一举措不仅能够增强投资者信心，也彰显了公司对未来发展的信心。

　　根据东吴证券的预测，山推股份在2025至2027年的归母净利润预计分别为13.9亿元、16.0亿元和18.5亿元，当前市值对应的市盈率（PE）分别为10倍、9倍和7倍。基于此，东吴证券维持了对山推股份的“买入”评级。

　　然而，投资者在关注山推股份的同时，也需要注意潜在的风险因素，包括国内行业需求不及预期、政策支持力度不足以及国际市场拓展不及预期等。

　　山推股份在2025年第一季度的业绩表现无疑为其未来的发展注入了信心，尤其是在基建需求回暖的大环境下，公司的市场竞争力将进一步提升。东吴证券的买入评级也为投资者提供了积极的投资信号。在这样的背景下，山推股份的未来发展值得持续关注。

　　随着国内经济复苏的步伐加快，基建行业的回暖将为更多企业带来机遇，投资者应把握这一趋势，关注相关企业的动态，以期在资本市场中获得更好的回报。返回搜狐，查看更多